Показатели эффективности использования оборотного капитала

Показатели эффективности использования оборотных средств европейских компаний в 2011 году остались неизменными по сравнению с 2010 годом, а американских компаний, наоборот, улучшились. При этом ключевой показатель оборачиваемость денежных средств (C2C) снизился на 3% в США и остался неизменным в Европе. Об этом свидетельствуют данные последнего ежегодного исследования компании "Эрнст энд Янг" по вопросам управления оборотным капиталом "Деньги без движения. 2012" (All tied up 2012).

Несмотря на некоторое улучшение показателей эффективности использования оборотных средств в США и отсутствие их динамики в Европе, денежные средства компаний, принявших участие в исследовании (в общем объеме 1,2 трлн. долл. США) по-прежнему остаются связанными в оборотном капитале, что нам представляется неразумным. Эта сумма составляет почти 7% от объема продаж этих компаний, как и год назад. В настоящем исследовании приняли участие 2 000 крупнейших компаний (по уровню продаж), штаб-квартиры которых находятся в США и Европе.

Высвобождайте денежные средства сейчас, чтобы не жаловаться впоследствии
Джон Моррис, руководитель группы "Эрнст энд Янг" по вопросам управления оборотным капиталом в регионе Ближнего Востока, Индии и Африки: "Несмотря на признаки появляющейся уверенности в перспективах глобальной экономики, макроэкономическая неопределенность в Европе заставляет многие компании и финансовые институты проявлять осторожность в вопросах финансирования и роста.

Для компаний настало время критически анализировать показатели эффективности использования оборотных средств и разрабатывать эффективные стратегии высвобождения излишков денежных средств, связанных в оборотном капитале. Это необходимо для сокращения чистой задолженности, мобилизации финансирования или трансформации бизнеса, или даже выплат акционерам".

Европа и США
В 2011 году разрыв в показателях общей эффективности использования оборотных средств между Европой и США увеличился, что свидетельствует о смене тенденции, наблюдавшейся в течение предыдущих двух лет, когда этот разрыв сокращался. Компании в США по-прежнему демонстрируют гораздо более низкий уровень оборотного капитала. Коэффициент C2C на 10% ниже, чем в Европе, благодаря высокой оборачиваемости запасов (объем запасов на 15% ниже, чем в Европе).

В Европе наблюдается снижение показателя C2C компаний: лишь 49% респондентов сообщают о его повышении, что свидетельствует о резком снижении по сравнению с уровнем 2010 года (57%). Немного выше доля компаний, указавших на улучшение ситуации с дебиторской и кредиторской задолженностью (50% в каждом случае), по сравнению с компаниями, где улучшились показатели оборачиваемости запасов (42%).

В США 54% компаний, участвовавших в исследовании, отметили повышение коэффициента C2C в 2011 году по сравнению с 2010 годом (53%). Большинство американских компаний сообщили об улучшении ситуации с дебиторской задолженностью (56%) и запасами (52%) и лишь 44% отметили улучшение в отношении кредиторской задолженности.

Джон Моррис отмечает: "Несмотря на потребность и желание со стороны европейских компаний улучшить показатели использования денежных средств, им приходится учитывать ряд ключевых факторов для достижения этой цели. Несмотря на то, что усовершенствованные финансовые технологии могут обеспечить оптимизацию показателей, волатильность спроса, риск неплатежей со стороны клиентов, недостаточно диверсифицированные и менее гибкие цепочки поставок, проблемы удаленности в связи с созданием центров корпоративных услуг, а также широкая география деятельности компаний означают, что менеджерам необходимо быть более находчивыми и использовать комплексные подходы для устойчивого высвобождения денежных средств".

Ситуация в отдельных секторах
В отличие от предыдущих двух лет разрыв в показателях эффективности использования оборотного капитала между цикличными отраслями (например, поставки автокомпонентов, химическая промышленность, диверсифицированные промышленное производство, полупроводники и сталь) и нецикличными отраслями (например, пищевая промышленность, розничная торговля продуктами питания и розничная торговля широким смешанным ассортиментом, а также фармацевтическая промышленность) сократился в 2011 году, поскольку цикличные отрасли вернулись к более традиционному пути развития после глобального спада 2008 года.

По мере сокращения разрыва между цикличными и нецикличными отраслями, в последнем квартале 2011 года усиливалось расхождение показателей эффективности использования оборотного капитала в различных отраслях между США и Европой вследствие колебаний валютного курса и различия в моделях роста. Показатели эффективности использования оборотного капитала компаний пищевой промышленности, розничной торговли продуктами питания и розничной торговли широким смешанным ассортиментом, фармацевтической, химической и полупроводниковой промышленности в Европе значительно хуже, чем в США. Однако в нефтяной промышленности как в Европе, так и в США отмечено существенное улучшение показателей эффективности использования оборотного капитала.

Совершенствование управления оборотным капиталом
Несмотря на общее снижение коэффициента C2C за период с 2002 года на 16% как в США, так и в Европе, темпы улучшения показателей эффективности использования оборотного капитала снижаются во всех регионах. За последние три года показатель C2C оставался неизменным в обоих регионах, при том, что за предыдущие шесть лет значение среднегодового показателя высвобожденных денежных средств приближалось к 3%.

Это замедление темпов в глобальном масштабе дает основание предположить, что некоторые возможности для повышения эффективности использования оборотного капитала уже использованы, однако компании в ответ на трудные рыночные условия концентрируют внимание на управлении оборотным капиталом и корректировке подхода к управлению запасам.

"Учитывая повышение сложности продуктов, высокие цены на сырьевые товары и расширение путем выхода на новые рынки в новых географических регионах, что усиливает давление на цепочки поставок, компаниям необходимо радикальное улучшение ситуации в вопросах использования оборотного капитала. Многие компании обращают внимание на показатели движения оборотного капитала лишь в основные отчетные периоды (конец квартала и года) и не используют большой потенциал высвобождения денежных средств путем обеспечения ритмичности в разрезе месяцев и даже недель", - заключает Джон Моррис.

Александр Ерофеев, партнер компании «Эрнст энд Янг», руководитель отдела реструктуризации в СНГ: «Ведущие компании во всех секторах экономики и регионах продолжают работу по повышению отдачи оборотного капитала. Это не удивляет, учитывая неспокойную ситуацию на финансовых рынках и связанную с этим потребность в концентрации внимания реального сектора экономики вопросам обеспечения денежных потоков и сокращения зависимости от заимствований. Однако, как показывают результаты исследования, все сливки уже собраны и дальнейшее улучшение структуры оборотного капитала требует комплексного подхода и анализа возможностей, возникающих в рамках всех направлений бизнеса. Это также полностью относится к российским компаниям, многие из которых до последнего времени концентрировали свое внимание лишь на отдельных областях управления оборотным капиталом, например оптимизации условий работы с поставщиками путем давления. Я уверен, что при более продуманном и структурированном подходе потенциальный прирост объема высвобождаемых денежных средств в России может превысить 7% от продаж, по данным отчета ЭЯ».