Ожидания — это еще не реальность. Российский и мировой рынок стали: 16-23 марта 2025 г.
То, что Центробанк России оставит ключевую ставку на прежнем уровне 21%, ожидали, пожалуй, все. И не обманулись в этом. Других вариантов, впрочем, и не было. Повышение ставки стало бы слишком сильным негативным сигналом для экономики, а для снижения еще не пришло время. Инфляция-то пока не уменьшается.
Сейчас возникают новые ожидания того, что Центробанк все-таки перейдет к понижению ставки. Это обусловлено, прежде всего, состоянием экономики. Как говорится, стоны идут по всей земле. За пределами зоны господдержки, которая сократилась из-за того, что больше средств уходит на компенсацию процентной ставки по кредитам, нет такой отрасли, что не столкнулась бы с проблемами.
Новая беда, о которой, в частности, упомянули на съезде РСПП, что состоялся на прошлой неделе, - массовые задержки с платежами. Металлотрейдеры сетуют на то, что платежную дисциплину нарушают даже постоянные клиенты, с которыми уже пережили не один кризис. Задолженность накапливают крупные государственные и частные компании, нарушаются контракты по гособоронзаказу. Это усиливает негативные процессы в экономике.
Президент, выступая на съезде РСПП, отметил, что охлаждать ее надо осторожно, не допуская криозаморозки. По его словам, темпы роста ВВП в текущем году не должны опуститься ниже 2%. Но есть риск, что спад окажется более сильным, чем предполагается. Ведь сейчас в экономике накапливаются негативные изменения, вызванные сильным замедлением инвестиционных процессов, падением спроса и сужением объемов предложения. Причем понижение «ключа» на 2-3 п.п. ничего существенно не изменит.
Экономика — это очень большая система, обладающая громадной инерцией. Чтобы она перешла к росту, ставку надо снизить очень существенно, может, до менее 10%. Но это, судя по заявлениям представителей Центробанка, произойдет не ранее 2026 г., когда ожидается достижение целевого показателя по инфляции. Что отнюдь не очевидно.
В начале 2025 г. российская экономика получила ощутимый импульс от наращивания бюджетных расходов. Но этот ускоритель, выполнив свою задачу, прекратил работу. Теперь движение идет по инерции, с гирями высоких ставок на ногах. В итоге металлоторговые компании отмечают, что видимый спрос на прокат в марте как бы не ниже, чем в январе-феврале, хотя должно быть строго наоборот. Существенного весеннего оживления никто уже не ожидает.
Металлургические компании повысили котировки на некоторые виды стальной продукции в марте и планируют новый подъем на апрель. Но спрос продолжает отставать. По оценкам некоторых участников рынка, видимое потребление арматуры и листового проката сейчас на 20-30% ниже, чем год назад. Конечно, основной спад произошел во второй половине прошлого года, сейчас происходит только медленное опускание на дно. Но от этого не легче.
Относительное равновесие на российском рынке стальной продукции поддерживают, в основном, производители, сократившие выпуск и увеличившие экспорт, насколько это возможно. Но любые ремонты рано или поздно заканчиваются, а особых надежд на увеличение внешних поставок в обозримом будущем нет.
Экспортеры и так кряхтят от нынешнего курса рубля и усиленно ждут его понижения до около 100 руб. за доллар. Основания для этого есть. В частности, продолжает постепенно дешеветь нефть, да и дефицит госбюджета обычно работает на ослабление валюты. Но эти факторы пока блокируются другими ожиданиями — того, что отношения со США в скором будущем улучшатся, а санкции частично снимут.
В последнее хотелось бы верить, но лучше не обманываться. Данная тенденция действительно образовалась, но до ее воплощения в конкретные действия нужно пройти еще очень долгий путь. Особенно, с учетом того, что отношения со странами Евросоюза, наоборот, продолжают деградировать (параллельно с самим Евросоюзом). Брюссель настойчиво движется в сторону полного прекращения каких-либо экономических отношений с Россией, и ничто не заставит его свернуть с этого пути (все-таки физическое воздействие — это не совсем наш метод).
На прошлой неделе Счетная палата заявила, что оценит влияние ключевой ставки ЦБ на экономику, бюджет и инфляцию. Цифры должны получиться достаточно астрономические — одно только увеличение затрат на обслуживание государственного долга составит в текущем году более 1 трлн. руб. А ведь к нему надо будет добавить намного большую упущенную выгоду от сокращения госфинансирования реального сектора экономики и общего ослабления инвестиционного процесса.
Правда, более-менее прикинуть можно только то, что открыто лежит на одной чаше весов. А вот как оценить ту альтернативу, от которой нас «спас» Центробанк, начав полтора года тому назад повышение ставок?
Влияние этого процесса на курс рубля следует признать крайне незначительным. На протяжении последних двух лет отечественная валюта была весьма волатильной, но на изменения ставки она практически не реагировала. Намного большую роль играли другие факторы — регулирование внешней торговли, санкции, спрос и предложение валюты.
Инфляция? Очень спорно. Она действительно прошла через низшую точку весной 2023 г., еще до начала повышения ставок, но потом просто тупо росла. Скорее можно предположить, что она сильнее всего реагировала на увеличение затрат, в котором заметную роль играло беспрецедентное в новейшей российской истории удорожание кредитов.
Затраты и сейчас оказывают наибольшее влияние на рост цен. К добру или к худу, но Центробанку не удалось довести дело до полноценного кризиса и дефляции, когда спроса нет, и бизнес без удержу и невзирая на уровень издержек сбавляет цены в надежде хоть что-то продать. Скорее всего, до такого вообще не дойдет, потому что обвал экономики в бескомпромиссной борьбе с инфляцией вряд ли устроит президента и правительство.
Хотя, как говорится, никогда не говори «никогда». Центробанку уже удалось добиться сокращения объемов кредитования физических и юридических лиц и уменьшения уровня загрузки производственных мощностей. Что там следующее на очереди — рост безработицы и массовые банкротства? Если все будет и дальше развиваться в рамках нынешних тенденций, за этим дело не встанет.
Поэтому ожидания разворота кредитно-денежной политики — это неизбежность. Главный вопрос заключается в том, когда это произойдет, и не будет ли это слишком поздно? Но так или иначе, в ближайшие месяцы российским металлургам и дистрибьюторам, скорее всего, придется прожить в условиях очень дорогих денег, низкой платежной дисциплины клиентов и продолжающегося сужаться металлопотребления.
В общем, как гласит один из законов Мерфи, перед тем, как станет лучше, должно сначала стать хуже. Правда, еще не факт, что в итоге произойдет хоть какое-то улучшение.
Что касается мирового рынка стали, то там тоже ожидают. Пока что, завершения Рамадана в исламских странах, прихода строительного сезона и установления «новой нормальности» после вступления в силу американских стальных и прочих тарифов. Под влиянием этих ожиданий цены на стальную продукцию в целом медленно поднимаются. А в Китае, который все жестче обкладывают антидемпингами, снижаются.
Данные Национального бюро статистики КНР за январь-февраль показывают, что поводов для оптимизма там не так, чтобы очень много. Объем прямых инвестиций увеличился на 4,1% по сравнению с тем же периодом годичной давности, но этот рост был достигнут за счет госсектора, инфраструктурных проектов и сферы услуг.
В то же время, капиталовложения в недвижимость сократились на 9,8%, а площади новых строек — на 29,6%. За первые два месяца 2025 г. в китайском жилищном секторе стартовали проекты на 48,21 млн. кв. м — это лишь чуть больше, чем у нас, если учесть, что население в Китае примерно в 10 раз больше, чем в России.
Как ожидается, китайские металлургические компании должны будут сократить в этом году производство стали. Однако, судя по прошлому опыту, это последнее, на что они пойдут, и от совсем уж лютой безнадеги. Избыток предложения как в Китае, так и на мировом рынке в целом, наверное, никуда не денется в обозримом будущем, так что цены на прокат так и останутся относительно низкими.
Иногда лучше быть пессимистом. Тогда почти любое отклонение от прогноза будет в лучшую сторону.
Другие материалы о российском и мировом рынке стали читайте в разделе "Аналитика".
Приглашаем всех принять участие в выставках "Металлоконструкции 2025" и "Металлургия. Литмаш" и конференциях в 2025 г. Очередные конференции состоятся 10-11 апреля в Санкт-Петербурге, где в 11-й раз пройдет Международная конференция "Нержавеющая сталь и российский рынок", и 24-25 апреля в Ташкенте, где в 5-й раз соберется конференция "Рынок металлов Центральной Азии и Закавказья".
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные (авторизованные) пользователи сайта.